「四貸同堂」恐冰山一角！金融三業不相通，跨業堆疊槓桿成最大監理死角
M傳媒／綜合報導
全民瘋台股，投資人卯足全力開槓桿，從「四貸同堂」一路升級到「六貸同堂」，連央行總裁楊金龍都公開示警。但外界沒注意到的是，真正的風險死角，不在「四貸」或「六貸」本身，而在金融三業，銀行、證券、保險對同一個借款人的資料，彼此完全看不到。
銀行看到的只是「其中一塊」
銀行業者的風險管理，最常被提出的是個人無擔保借款不能超過平均月所得的22倍，即「DBR（負債收入比）22倍管理」。
問題是，銀行只能在聯徵中心看到借款人在「其他銀行」的借款資料。
銀行看不到這位借款人同時在證券公司做「不限用途款項借貸」、「融資券」，也看不到他在保險公司進行「保單質借」。倘若這位借款人「三管齊下」——跟銀行借、跟券商借、跟保險公司借，那麼銀行透過聯徵中心所掌握到的槓桿程度，不過是冰山一角而已。
三大業別風險疊起來才恐怖
從各業別的角度來看，單獨一項借款的風險確實都「還好」。
券商的不限用途款項借貸，是以「現股」的股票擔保品為基礎。倘若客戶還不出錢，券商可以直接處分股票擔保品。但證券業高層坦言，券商看不到聯徵中心的資料，銀行也不會知道客戶是否同時向券商借錢。
保險公司的保單質借，並非每種保單都能開放質借，醫療險就不行，通常以利變險、儲蓄險為主。質借金額不會超過保額本身的價值。但若保戶還不出錢，後續可能衍生保單失效的問題。
個別看都還好，但這三種業別的槓桿一疊加起來，就很恐怖。
更麻煩的是，甚至連同一個金控集團旗下的證券、銀行跟保險公司，基於個資保護的限制，除非與洗錢防制有關，否則客戶的資料不能在同一個金控集團內跨子公司流通。這意味著，同一個客戶在集團內的不同子公司借了多少錢，集團本身也無法掌握全貌。
國人舉債買股已達史上最高峰
央行統計顯示，銀行體系的個人理財周轉金近11個月來增加了1.741兆元，證券劃撥存款餘額已突破4兆元。4月證券劃撥存款餘額更攀升至4.3兆元，續創歷史新高。
2026年6月違約交割金額衝上28.6億元，創2019年統計以來新高。更接連出現佳必琪、華通、友達、旺宏、國巨等大額違約案件。國巨更在10天內二度爆發鉅額違約交割，金額分別為3,880萬元及4,131萬元。
小額違約快速增加，年輕股民成高風險群
第一線券商觀察到的現象是，愈來愈多只有幾萬元、十幾萬元就無法交割的小額案件。不少是近兩年股市大漲後進場、習慣以小搏大的年輕當沖客。
「口袋裡可能只有3萬、5萬元，卻敢挑戰幾百元的股票。」大型券商主管指出。行情順風時每天進出，一旦失手，可能連並不算高的交割款都拿不出來。一旦構成違約交割，除面臨最高7%違約金及券商強制處分帳戶資產外，聯徵信用紀錄將被註記長達五年。
甚至還有投資人借了錢不是買股，而是去買台指期，槓桿更高、風險更大。券商主管指出：「現在市場的期貨交易量也很大，若投資人研判錯誤，三兩下保證金就被吃掉。」
監理難題：兩道紅線能解決嗎？
金管會已在6月下旬畫出兩大監理紅線，一旦發現銀行信貸等業務成長異常、逾放等風險指標明顯惡化，將隨時辦理專案金檢。
但問題在於，跨業堆疊的風險，本質上是資訊不透明的問題。只要銀行、證券、保險三業對同一借款人的資料無法交流，監理機關就無法掌握民眾運用槓桿的真實狀況。
央行總裁坦言，對於民眾同時透過房貸、信貸、股票融資、理財貸款投入股市的「四貸同堂」現象，央行會密切注意相關發展。央行報告也指出，與股市相關的放款約1.87兆元，銀行信用資源明顯集中流向股市及房市。
銀行、證券、保險三業對同一借款人的資料互不相通「四貸同堂」只是冰山一角，跨業堆疊的槓桿風險，才是金融監理最大的盲區。
