央行沒動作就是最大警訊！利率、房市管制全面按兵不動 資金卻悄悄轉向股市槓桿
M傳媒房產中心
中央銀行18日召開第二季理監事會，決議政策利率維持不變，重貼現率續為2%，房市選擇性信用管制也未進一步放寬。表面上看來，央行既沒有升息，也沒有再打房，市場似乎可以鬆一口氣；但從央行公布的內容來看，「沒有動作」反而可能是本次會議最大的警訊。
因為央行並不是認為風險已經消失，而是在經濟強勁、通膨升溫與資金流向快速變化之間，選擇先維持現狀、保留政策空間。
央行指出，受惠AI等新興科技需求強勁，台灣第一季出口、投資及消費表現均優於預期，並將2026年經濟成長率大幅上修至9.45%。然而，這種高成長並非雨露均霑，而是高度集中於AI、半導體與出口產業。
另一方面，中東衝突推升能源及進口成本，服務類通膨也開始升高。央行因此將全年CPI及核心CPI預測分別略升至1.91%及1.90%。雖然美國與伊朗達成初步協議後，國際油價已明顯回落，但地緣政治、能源供應及主要國家貨幣政策仍充滿變數。
在經濟成長接近兩位數、通膨仍低於2%的環境下，央行不升息，代表目前物價尚未失控；但央行也不降息，則表示高成長、資金過熱與國際利率環境，仍不足以讓貨幣政策轉向寬鬆。
對房貸族來說，這代表房貸利率短期內恐怕仍難明顯下降。
房市沒鬆綁 不是央行忘了，而是仍不放心
房市方面，央行3月才將自然人第二戶購屋貸款上限由五成調高至六成，本次會議未再調整。
央行數據顯示，全體銀行不動產貸款占總放款比率，已由2024年6月底高點37.6%，降至今年5月底35.2%；房市交易降溫，房價漲勢也已減緩。
照理說，不動產貸款集中度下降，似乎提供進一步鬆綁空間，但央行仍選擇按兵不動，代表官方認為目前成果尚未穩固。
更重要的是，不動產貸款餘額並沒有下降，只是其他類型放款增加得更快，才使集中度比率下降。換句話說，並不是銀行把房地產資金大量收回，而是資金開始流往其他地方。
這也是為什麼央行即使承認無自用住宅者貸款比率提高、都更危老融資占比上升，仍不願立即解除第二戶、高價住宅及其他信用限制。
央行要看的不是單月成交量，而是房價預期、銀行風險與資金是否重新湧入房市。只要這些疑慮仍在，信用管制就不會因市場喊冷而立刻退場。
房市降溫，錢卻跑去股市加槓桿
本次決議最值得注意的，不是房市，而是央行罕見點名股市相關信用擴張。
