台股熱到全民借錢上車？金管會畫紅線 小心「四貸同堂」把現金流壓到喘不過氣
文／中華民國不動產金融知識發展協會理事長 呂崑富（富哥）
台股行情火熱，投資人信心升溫，但富哥最擔心的，不是大家投資股票或ETF，而是越來越多人不是用閒錢投資，而是用貸款一層一層把槓桿疊上去。
房貸、信貸、理財型房貸、股票質押，市場稱為「四貸同堂」。表面上看，這好像是資金調度很靈活，懂得運用資產；但從不動產金融風控角度來看，這代表有些家庭已經把未來收入、房屋價值與股票部位，全部綁在同一個資本市場循環裡。
金管會近日明確畫出兩條監理紅線，第一是業務成長異常，第二是風險指標顯著變化。一旦銀行在理財型房貸、信貸或股票質押業務上成長過快，或逾放比等風險數字出現異常，金管會不排除啟動專案檢查。
目前從金融數字來看，銀行體系還算穩定。金管會指出，今年4月底國銀整體逾放比率僅0.15%，較去年同期還低，尚未看到系統性風險。銀行局也表示，5月銀行新增放款仍以企業投資、生產與營運周轉需求為主，個人放款並未出現失控式暴增。
但富哥提醒，金融風險最麻煩的地方，就是在行情好的時候看起來都沒事，等市場反轉時才會一次浮出來。
央行總裁楊金龍日前已提醒，市場資金明顯轉往股市，銀行應注意民眾信用擴張與風險控管。央行書面資料也提到，近一年與股市相關的信用擴張增加約1.87兆元。雖然目前距離系統性風險仍遠，但監理機關會持續緊盯資金流向。
富哥認為，這波真正該看的不是「台股能不能投資」，而是「投資的錢從哪裡來」。
如果投資人是用閒置資金、分批配置、長期持有，而且就算市場修正也不影響生活，那是正常的資產配置。但如果房貸已經吃掉家庭收入大半，又再用信貸補資金、理財型房貸增貸、股票質押加碼，甚至拿借來的錢追高ETF或AI概念股，這就不是投資，而是把家庭現金流押在行情不會回頭。
房貸與股市最大的不同，在於房貸每個月一定要繳，股市卻每天會波動。當房貸、信貸與股票質押同時存在，最怕的不是單純股市下跌，而是連鎖反應。股市一回檔，股票部位縮水，質押維持率下降，銀行可能要求補擔保品；但房貸、信貸、保險、生活費、教育費仍然每個月照樣支出，這時家庭現金流就會被快速壓縮。
